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　　TCL多元化需攻克“實(shí)業(yè)基礎(chǔ)”難題

　　上半年業(yè)績(jī)下滑，出售子公司股權(quán)“自救”

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者 陳妮希 實(shí)習(xí)生 朱宇寧

　　家電類上市公司“含悲賣子”的戲碼再度上演。

　　近日，TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司以及控股子公司酷友科技擬向希杰大韓通運(yùn)在中國(guó)的全資子公司希杰大韓通運(yùn)（中國(guó)）出售速必達(dá)合計(jì)50%股權(quán)。

　　距離 TCL集團(tuán) 發(fā)布2016年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)總體呈下降趨勢(shì)不到一個(gè)月的時(shí)間里，TCL出售子公司股權(quán)難免會(huì)被理解成其在財(cái)務(wù)上的饑渴難耐。

　　8月4日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“TCL轉(zhuǎn)讓物流子公司股權(quán)，一方面是因?yàn)槟壳拔锪餍袠I(yè)已經(jīng)被提升到影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要行業(yè)地位，因此外資對(duì)于進(jìn)入中國(guó)物流業(yè)充滿期待，也導(dǎo)致物流企業(yè)估值提高，另一方面是TCL近年來無論是在白色家電還是其他涉足行業(yè)都缺乏亮眼業(yè)績(jī)，資金鏈壓力較大，所以出售手中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)可以緩解資金壓力。”

　　TCL業(yè)績(jī)下降之際賣“子”

　　近日，TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱，為快速推動(dòng)子公司速必達(dá)由公司內(nèi)部服務(wù)平臺(tái)向社會(huì)化物流平臺(tái)轉(zhuǎn)型，提升公司的物流服務(wù)能力，公司以及控股子公司酷友科技擬向希杰大韓通運(yùn)在中國(guó)的全資子公司希杰大韓通運(yùn)（中國(guó)）出售速必達(dá)合計(jì)50%股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本人民幣7，000萬元；其中公司出資4，000萬元、酷友科技出資3，000萬元），轉(zhuǎn)讓金額為4.8億元人民幣。

　　值得關(guān)注是，此時(shí)出售子公司股權(quán)與其發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)總體呈下降趨勢(shì)不足一個(gè)月時(shí)間。據(jù)公告披露，在2016年1月1日-6月30日期間，TCL集團(tuán)預(yù)計(jì)，凈利潤(rùn)為7.3-8.3億元，較去年同期的20.89億元，同比下降60%-65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.6-6.4億元，較去年同期的16.21億元，同比下降61%-65%；基本每股收益約0.0459-0.0542元，而去年同期為0.1436元。

　　“這算是TCL全面社會(huì)化的一個(gè)標(biāo)志，它將其內(nèi)部物流通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式轉(zhuǎn)化為社會(huì)化物流，也能夠激發(fā)該行業(yè)及其公司的活力。”上海萬擎商務(wù)咨詢有限公司CEO魯振旺告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，TCL的轉(zhuǎn)型之舉，通過轉(zhuǎn)讓速必達(dá)的股權(quán)讓整個(gè)業(yè)務(wù)向社會(huì)化方向走。轉(zhuǎn)讓一半這一舉措可以收獲一些資金支持，最關(guān)鍵的是將TCL的物流子公司向社會(huì)化轉(zhuǎn)型，讓其不再局限于僅為公司服務(wù)，而轉(zhuǎn)向?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)或者是延伸到更多的行業(yè)為社會(huì)大眾服務(wù)，讓整個(gè)公司的物流業(yè)務(wù)都進(jìn)一步得到發(fā)展。

　　8月4日，深交所發(fā)布公告透露，因TCL集團(tuán)股份有限公司發(fā)生對(duì)股價(jià)可能產(chǎn)生較大影響、沒有公開披露的重大事項(xiàng)，TCL集團(tuán)自2016年8月4日開市起停牌，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。

　　經(jīng)營(yíng)壓力大“丟車保帥”

　　這場(chǎng)“資產(chǎn)大騰挪”重組戲碼對(duì)于TCL集團(tuán)而言也非新鮮事。

　　記者整理發(fā)現(xiàn)，2005年，TCL集團(tuán)將旗下控股的兩家子公司分別以14.57億元和2.34億元出售100%股權(quán)。2007年，以4億價(jià)格出售旗下TCL低壓電器（無錫）有限公司80%股權(quán)；TCL集團(tuán)還相繼出售TCL電腦公司等其他及子公司股份。

　　而每一次的“斷臂求生”無疑與資金壓力扯上關(guān)系，TCL出售股權(quán)之舉也被看作是一場(chǎng)“保殼戰(zhàn)”。此次出售股權(quán)是否有資金壓力？TCL集團(tuán)公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，“去年集團(tuán)海外業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到47%，未來仍將是TCL的發(fā)展重點(diǎn)。集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流均保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，不存在資金壓力。”

　　沈萌表示，“TCL在李東生帶領(lǐng)下一段時(shí)間內(nèi)強(qiáng)于資本運(yùn)作、弱于實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此近期有逐漸淡出公眾視線的趨勢(shì)，可見其經(jīng)營(yíng)壓力十分巨大，TCL為自救而丟車保帥就成為救命稻草，不斷出售子公司換取現(xiàn)金流。”

　　魯振旺則認(rèn)為，TCL過去可能在物流方面需要投入資金為本公司運(yùn)作運(yùn)輸，而將速必達(dá)社會(huì)化后，可通過其物流運(yùn)輸來獲得利潤(rùn)，不用補(bǔ)充在運(yùn)輸方面的成本。

　　不過，魯振旺也坦言：“TCL還是應(yīng)該回歸主力，TCL之前的拓展領(lǐng)域太大，還要走國(guó)際化路線，投入了很多資金，導(dǎo)致公司承受很多方面的壓力。”TCL在之前的國(guó)際化發(fā)展中吃了虧，出現(xiàn)了很多問題，TCL現(xiàn)在也相當(dāng)于在慢慢地收回“戰(zhàn)線”，轉(zhuǎn)讓股權(quán)也是另一種收益模式，而將其社會(huì)化后也將獲得更多的利潤(rùn)。

　　多元化布局需具備實(shí)業(yè)基礎(chǔ)

　　據(jù)悉，除了深耕彩電、通訊等擅長(zhǎng)業(yè)務(wù)之外，TCL多元化版圖還輻射到體育等集團(tuán)空白領(lǐng)域。但是從最近公布的財(cái)務(wù)情況來看，不少業(yè)務(wù)發(fā)展備受挑戰(zhàn)。

　　“TCL從當(dāng)年旗下諸多上市公司到如今各業(yè)務(wù)發(fā)展都阻力重重，充分說明了缺少實(shí)業(yè)基礎(chǔ)的多元化風(fēng)險(xiǎn)極高，盲目介入自己不熟悉的產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)都可能面臨進(jìn)易退難的窘境。”沈萌對(duì)此也表示擔(dān)憂。

　　“多元布局都會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)。”魯振旺告訴記者，“海爾集團(tuán)和TCL是國(guó)內(nèi)多元化最多的兩家，涉及的領(lǐng)域非常廣泛，包括家電和手機(jī)等方面，而現(xiàn)在手機(jī)等行業(yè)面臨‘黑夜’，而TCL接觸的范圍比海爾還要更大。”

　　在魯振旺看來，企業(yè)的多元化布局必須有一定的基礎(chǔ)，如果在自身不穩(wěn)固的情況下非要強(qiáng)行多元化肯定會(huì)遇到很大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，企業(yè)的多元化布局應(yīng)在一定的范圍之內(nèi)，不能夠盲目地多元化發(fā)展，尤其是在業(yè)務(wù)方面的關(guān)聯(lián)性不是很強(qiáng)的情況下，資源和資金比較有限，關(guān)聯(lián)不大會(huì)加大管理的難度導(dǎo)致管理不便，需要更多的資金投入，甚至?xí)绊懝镜暮诵氖找妫嘣矔?huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。