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美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑跡象顯露

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2019-05-22來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)作者：關(guān)晉勇

　　受美國(guó)四處揮舞關(guān)稅大棒和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題影響，美國(guó)國(guó)內(nèi)零售業(yè)和制造業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，同時(shí)政府和企業(yè)債務(wù)過(guò)高，勞動(dòng)生產(chǎn)率不足，貧富差距擴(kuò)大等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題長(zhǎng)期困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)，增速下滑跡象已經(jīng)開(kāi)始顯露

　　在美國(guó)揮舞制裁大棒，挑起貿(mào)易爭(zhēng)端的同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未如美國(guó)總統(tǒng)特朗普所說(shuō)的那樣“高歌猛進(jìn)”，反倒顯露出下滑跡象。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)占美國(guó)GDP的三分之二，但美國(guó)消費(fèi)者在進(jìn)入二季度后并未敞開(kāi)腰包花錢(qián)。政府也沒(méi)有像去年那樣大舉增加財(cái)政撥款，刺激經(jīng)濟(jì)。而且，企業(yè)的投資額和雇傭熱情都在下降。

　　進(jìn)入4月份后，美國(guó)零售銷(xiāo)售業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。美國(guó)商務(wù)部日前表示，由于電子產(chǎn)品、家居裝修、汽車(chē)、汽車(chē)零部件和網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物類別下滑，4月份零售銷(xiāo)售經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后環(huán)比下降0.2%。

　　制造業(yè)對(duì)全球需求變化高度敏感，被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，在工業(yè)產(chǎn)值中占比最大的制造業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下降0.5%，并拖累了包括工廠、礦業(yè)和公共事業(yè)在內(nèi)的整體工業(yè)產(chǎn)值表現(xiàn)，當(dāng)月工業(yè)產(chǎn)值下降0.5%，機(jī)械、電器和機(jī)動(dòng)車(chē)輛等耐用品的產(chǎn)值急劇下降。

　　與此同時(shí)，決定經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的重要因素——美國(guó)企業(yè)資本開(kāi)支持續(xù)下滑。用來(lái)衡量投資水平的美國(guó)核心資本品訂單在2017年秋季年化率達(dá)到6年最高值13%后，2018年一直停滯不前。由于美國(guó)與中國(guó)等貿(mào)易伙伴關(guān)系緊張，導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)供給成本增加，全球供應(yīng)鏈中斷，部分公司資本開(kāi)支甚至下降到了2016年的水平。

　　分析認(rèn)為，由于進(jìn)口關(guān)稅提升，美國(guó)零售業(yè)面臨巨大壓力，越來(lái)越多的美國(guó)人成為“月光族”。美國(guó)銀行的分析師稱，如果零售商無(wú)法提價(jià)，關(guān)稅舉措可能會(huì)使零售商今年的利潤(rùn)減少39%。只要加征關(guān)稅不取消，單是投資者的擔(dān)心就足以拖累零售類股價(jià)進(jìn)一步走低。近期加征的新關(guān)稅將會(huì)猛烈推高更多產(chǎn)品的成本，部分成本將不可避免地轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者頭上。毫無(wú)疑問(wèn)，關(guān)稅上調(diào)至25%后，美國(guó)消費(fèi)者將直接面對(duì)各類商品漲價(jià)。

　　分析認(rèn)為，最新的關(guān)稅舉措可能損害消費(fèi)者和企業(yè)信心，進(jìn)而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。由于貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，營(yíng)商環(huán)境處于混亂狀態(tài)。沒(méi)有人知道下一步向哪里走，到處都是不確定性，企業(yè)面臨舉步維艱的局面。因此，越來(lái)越多的美國(guó)人選擇暫停非必需消費(fèi)，如停止購(gòu)房和裝修，轉(zhuǎn)為租房。

　　更糟糕的是，美國(guó)財(cái)政赤字正在急劇擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2019財(cái)年前7個(gè)月（去年10月份到今年4月份），美國(guó)預(yù)算赤字為5310億美元，較上年同期的3850億美元擴(kuò)大38%；聯(lián)邦支出上升8%，接近2.6萬(wàn)億美元。聯(lián)邦支出上升速度超過(guò)稅收收入增速。軍費(fèi)、醫(yī)療和債務(wù)利息支出增加導(dǎo)致開(kāi)支急劇上升。

　　經(jīng)濟(jì)好不好，民眾的感受最直觀。美國(guó)哥倫比亞大學(xué)可持續(xù)發(fā)展及健康政策與管理學(xué)教授杰弗里·薩克斯的文章《美國(guó)的增長(zhǎng)錯(cuò)覺(jué)》稱，美國(guó)政府追求的宏觀指標(biāo)并不能反映美國(guó)人與日俱增的焦慮，它掩蓋了很多涉及生活質(zhì)量的東西。例如，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在近年里有了擴(kuò)張，但美國(guó)的公共衛(wèi)生危機(jī)卻持續(xù)加劇。美國(guó)人的預(yù)期壽命在2016年和2017年已連續(xù)兩年下降——這是自第一次世界大戰(zhàn)和隨后暴發(fā)流感疫情以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)下降。而且，美國(guó)人幸福感持續(xù)降低。

　　文章援引分析機(jī)構(gòu)調(diào)查稱，大約49%的美國(guó)人相信經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在好轉(zhuǎn)，但50%的人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在惡化或?qū)⒈３衷瓨印？傮w而言，只有31%的人對(duì)美國(guó)的發(fā)展方向感到滿意，67%的人感到不滿意。

　　不僅于此，高處不勝寒的美股更令美國(guó)投資者揪心。開(kāi)年以來(lái)，美股持續(xù)上揚(yáng)使其估值相對(duì)全球股市處于歷史高位。投資者表示，貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)令人擔(dān)心，今年的美股漲勢(shì)可能愈發(fā)脆弱，去年11月份和12月份引發(fā)市場(chǎng)恐慌的股市暴跌會(huì)重現(xiàn)。不少投資者正削減股票投資，轉(zhuǎn)而持有現(xiàn)金或其他更安全的資產(chǎn)。投資者正逐漸形成共識(shí)：美國(guó)股市有泡沫，海外市場(chǎng)相對(duì)美國(guó)市場(chǎng)以及歷史估值更加便宜。

　　清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民此前曾表示，美國(guó)貿(mào)易赤字的背后是美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。雖然美國(guó)有無(wú)數(shù)新科技發(fā)明，但無(wú)法產(chǎn)業(yè)化，這反映了市場(chǎng)功能失效，也反映了政府宏觀政策失效。美國(guó)現(xiàn)在最大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題是勞動(dòng)生產(chǎn)率急劇下降。勞動(dòng)生產(chǎn)率不高，利潤(rùn)厚度不夠，蛋糕不夠大，就會(huì)有收入不均、貧富差距的問(wèn)題。結(jié)構(gòu)問(wèn)題不解決，美國(guó)的貿(mào)易問(wèn)題是沒(méi)有辦法解決的。

　　(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)駐華盛頓記者關(guān)晉勇)

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