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政策財經(jīng)

中小企業(yè)再迎政策利好支持利用資本市場直接融資

2019-04-09來源：經(jīng)濟日報

　　編者按：4月7日晚間消息，近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），支持中小企業(yè)利用資本市場直接融資。

　　《指導(dǎo)意見》指出，加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，為主業(yè)突出、規(guī)范運作的中小企業(yè)上市提供便利。深化發(fā)行、交易、信息披露等改革，支持中小企業(yè)在新三板掛牌融資。

　　此外，作為民營和小微企業(yè)金融服務(wù)的“第三支箭”——民企股權(quán)融資支持工具的設(shè)立也正在探索之中?！吨笇?dǎo)意見》指出，探索實施民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，鼓勵設(shè)立市場化運作的專項基金開展民營企業(yè)兼并收購或財務(wù)投資。

　　中小企業(yè)再迎政策利好

　　據(jù)經(jīng)濟參考報，《指導(dǎo)意見》從營造良好發(fā)展環(huán)境、破解融資難融資貴問題、完善財稅支持政策、提升創(chuàng)新發(fā)展能力等六方面提出共計23項具體舉措。

　　在改善營商環(huán)境方面，《指導(dǎo)意見》提出，進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入。堅決破除各種不合理門檻和限制，在市場準(zhǔn)入、審批許可、招標(biāo)投標(biāo)、軍民融合發(fā)展等方面打造公平競爭環(huán)境。不斷縮減市場準(zhǔn)入負(fù)面清單事項，推進(jìn)“非禁即入”普遍落實，最大程度實現(xiàn)準(zhǔn)入便利化。主動服務(wù)企業(yè)，對企業(yè)發(fā)展中遇到的困難，要“一企一策”給予幫助。

　　在破解融資難融資貴方面，明確完善中小企業(yè)融資政策。進(jìn)一步落實普惠金融定向降準(zhǔn)政策。加大再貼現(xiàn)對小微企業(yè)支持力度，重點支持小微企業(yè)500萬元及以下小額票據(jù)貼現(xiàn)。積極拓寬融資渠道。探索實施民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，鼓勵設(shè)立市場化運作的專項基金開展民營企業(yè)兼并收購或財務(wù)投資。研究促進(jìn)中小企業(yè)依托應(yīng)收賬款、供應(yīng)鏈金融、特許經(jīng)營權(quán)等進(jìn)行融資。

　　此外，支持利用資本市場直接融資。加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，為主業(yè)突出、規(guī)范運作的中小企業(yè)上市提供便利。推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股機制。研究允許掛牌企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。在減輕企業(yè)融資負(fù)擔(dān)上，將鼓勵金融機構(gòu)擴大出口信用保險保單融資和出口退稅賬戶質(zhì)押融資，加快發(fā)揮國家融資擔(dān)?；鹱饔?，引導(dǎo)擔(dān)保機構(gòu)逐步取消反擔(dān)保，降低擔(dān)保費率。建立分類監(jiān)管考核機制。修訂金融企業(yè)績效評價辦法，適當(dāng)放寬考核指標(biāo)要求，激勵金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)的信貸投入。

　　在完善財稅支持政策方面，將改進(jìn)財稅對小微企業(yè)融資的支持。引導(dǎo)地方支持?jǐn)U大實體經(jīng)濟領(lǐng)域小微企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，降低融資擔(dān)保成本。減輕中小企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)。清理規(guī)范涉企收費，加快推進(jìn)地方涉企行政事業(yè)性收費零收費。推進(jìn)增值稅等實質(zhì)性減稅，對小微企業(yè)、科技型初創(chuàng)企業(yè)實施普惠性稅收減免。完善政府采購支持中小企業(yè)的政策。研究修訂政府采購促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展暫行辦法。

　　在提升創(chuàng)新發(fā)展能力方面，將加強中央財政對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持。通過國家科技計劃加大對中小企業(yè)科技創(chuàng)新的支持力度。鼓勵中小企業(yè)參與共建國家重大科研基礎(chǔ)設(shè)施。加快建立侵權(quán)懲罰性賠償制度，提高違法成本，保護中小企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)成果。引導(dǎo)中小企業(yè)專精特新發(fā)展。在核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等領(lǐng)域，培育一批主營業(yè)務(wù)突出、競爭力強、成長性好的專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　七大方面促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展

　　據(jù)中國證券報，《指導(dǎo)意見》在充分肯定中小企業(yè)的作用的同時，從七大方面給出促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見：

　　1.指導(dǎo)思想。按照競爭中性原則，打造公平便捷營商環(huán)境，進(jìn)一步激發(fā)中小企業(yè)活力和發(fā)展動力。

　　2.營造良好發(fā)展環(huán)境。進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入；主動服務(wù)中小企業(yè)；實行公平統(tǒng)一的市場監(jiān)管制度。

　　3.破解融資難融資貴問題。完善中小企業(yè)融資政策；積極拓寬融資渠道；支持利用資本市場直接融資；減輕企業(yè)融資負(fù)擔(dān)；建立分類監(jiān)管考核機制。

　　4.完善財稅支持政策。改進(jìn)財稅對小微企業(yè)融資的支持；減輕中小企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)；完善政府采購支持中小企業(yè)的政策；充分發(fā)揮各類基金的引導(dǎo)帶動作用。

　　5.提升創(chuàng)新發(fā)展能力。完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境；切實保護知識產(chǎn)權(quán)；引導(dǎo)中小企業(yè)專精特新發(fā)展；為中小企業(yè)提供信息化服務(wù)。

　　6.改進(jìn)服務(wù)保障工作。完善公共服務(wù)體系；推動信用信息共享；重視培育企業(yè)家隊伍；支持對外合作與交流。

　　7.強化組織領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。加強支持和統(tǒng)籌指導(dǎo)；加強工作督導(dǎo)評估；營造良好輿論氛圍。

　　觀察人士認(rèn)為，圍繞促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展這一主題，《指導(dǎo)意見》從財稅金融、營商環(huán)境、公共服務(wù)等幾個主要方面給出了較為全面的指導(dǎo)意見，體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院高度重視中小企業(yè)發(fā)展，有助于穩(wěn)定和增強企業(yè)信心及預(yù)期。

　　市場人士認(rèn)為，在當(dāng)前形勢下，進(jìn)一步出臺支持中小企業(yè)的政策舉措，有助于消除經(jīng)濟尾部風(fēng)險，改善市場風(fēng)險偏好，推動寬信用進(jìn)程，相對利好股票和信用債等風(fēng)險資產(chǎn)。

　　支持利用資本市場直接融資

　　據(jù)每日經(jīng)濟新聞，長期以來，中小企業(yè)融資難、融資貴一直是困擾其發(fā)展的突出問題。清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民曾這樣評價小微企業(yè)融資問題：“小微企業(yè)融資困難本質(zhì)上來說有三個不對稱：信息不對稱是銀行對小微企業(yè)太不透明，不了解；風(fēng)險不對稱是因為沒有抵押；成本不對稱是大銀行做小微企業(yè)貸款每一筆要幾千成本，小收益大成本。”

　　如何解決這一長期困擾中小企業(yè)發(fā)展的“老大難”問題？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《指導(dǎo)意見》用了很大篇幅關(guān)注如何破解中小企業(yè)融資難融資貴問題。

　　《指導(dǎo)意見》明確，進(jìn)一步落實普惠金融定向降準(zhǔn)政策。加大再貼現(xiàn)對小微企業(yè)支持力度，重點支持小微企業(yè)500萬元及以下小額票據(jù)貼現(xiàn)。將支小再貸款政策適用范圍擴大到符合條件的中小銀行（含新型互聯(lián)網(wǎng)銀行）。將單戶授信1000萬元及以下的小微企業(yè)貸款納入中期借貸便利的合格擔(dān)保品范圍。

　　此前，政策層面已出臺了一系列方便中小企業(yè)的貨幣政策創(chuàng)新措施。例如，自2018年12月起，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），操作利率為3.15%。這是針對民企、小微企業(yè)的定向支持工具，面向的是對小微企業(yè)、民企具有較強支持力度的全國性銀行和大型城商行。

　　值得注意的是，在強調(diào)傳統(tǒng)融資方式重要性的同時，《指導(dǎo)意見》也支持中小企業(yè)利用資本市場直接融資?！吨笇?dǎo)意見》指出，加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，為主業(yè)突出、規(guī)范運作的中小企業(yè)上市提供便利。深化發(fā)行、交易、信息披露等改革，支持中小企業(yè)在新三板掛牌融資。

　　記者也注意到，官方名稱為“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的新三板此前也發(fā)布了一系列新政，如推出授權(quán)發(fā)行制度，提高小額發(fā)行決策效率；明確掛牌公司購買生產(chǎn)經(jīng)營用土地、房屋的行為不再按照重大資產(chǎn)重組進(jìn)行管理，以進(jìn)一步減輕掛牌公司信息披露負(fù)擔(dān)等。

　　對于這一系列政策措施，新三板負(fù)責(zé)人就明確表示，這是為了把中小微企業(yè)服務(wù)好，把民營企業(yè)服務(wù)好，把科技創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)好。

　　此外，在直接融資方面，《指導(dǎo)意見》還強調(diào)了推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股機制。研究允許掛牌企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。落實創(chuàng)業(yè)投資基金股份減持比例與投資期限的反向掛鉤制度，鼓勵支持早期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。鼓勵地方知識產(chǎn)權(quán)運營基金等專業(yè)化基金服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展等措施。

　　股權(quán)融資支持工具“在路上”

　　據(jù)北京商報，在中小企業(yè)破解融資難融資貴的問題上，指導(dǎo)意見給出了組合“禮包”，包括完善中小企業(yè)融資政策、積極拓寬融資渠道、支持利用資本市場直接融資、減輕企業(yè)融資負(fù)擔(dān)、建立分類監(jiān)管考核機制。

　　其中，作為民營和小微企業(yè)金融服務(wù)的“第三支箭”——民企股權(quán)融資支持工具的設(shè)立也正在探索之中?！吨笇?dǎo)意見》指出，探索實施民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，鼓勵設(shè)立市場化運作的專項基金開展民營企業(yè)兼并收購或財務(wù)投資。

　　事實上，信貸、債券、股權(quán)“三支箭”是支持民企融資紓困的重要抓手，在信貸支持政策和債券融資支持工具相繼落地后，市場也對股權(quán)融資支持工具這“第三支箭”何時推出抱有極大期待。

　　2018年11月，央行行長易綱指出，為穩(wěn)定和促進(jìn)民營企業(yè)股權(quán)融資，央行正在推動由符合規(guī)定的私募基金管理人、證券公司、商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司等機構(gòu)發(fā)起設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，由央行提供初始引導(dǎo)資金，帶動金融機構(gòu)、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現(xiàn)資金困難的民營企業(yè)提供階段性的股權(quán)融資支持。今年3月，全國人大代表、中國人民銀行武漢分行行長王玉玲在接受采訪時透露，央行已會同相關(guān)部門研究制定了設(shè)立方案。

　　除了探索實施民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，《指導(dǎo)意見》還提出，加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，為主業(yè)突出、規(guī)范運作的中小企業(yè)上市提供便利；深化發(fā)行、交易、信息披露等改革，支持中小企業(yè)在新三板掛牌融資。推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股機制。研究允許掛牌企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。

　　完善并加大財稅支持政策

　　據(jù)第一財經(jīng)，《指導(dǎo)意見》稱，減輕中小企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)。清理規(guī)范涉企收費，加快推進(jìn)地方涉企行政事業(yè)性收費零收費。推進(jìn)增值稅等實質(zhì)性減稅，對小微企業(yè)、科技型初創(chuàng)企業(yè)實施普惠性稅收減免。根據(jù)實際情況，降低社會保險費率，支持中小企業(yè)吸納就業(yè)。

　　除了減輕企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)，《指導(dǎo)意見》還從改進(jìn)財稅對小微企業(yè)融資的支持、完善政府采購支持中小企業(yè)的政策、充分發(fā)揮各類基金的引導(dǎo)帶動作用3個方面為中小企業(yè)提供支持。

　　在提升創(chuàng)新發(fā)展能力方面，《指導(dǎo)意見》指出，要完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境；要切實保護知識產(chǎn)權(quán)；要引導(dǎo)中小企業(yè)專精特新發(fā)展；要為中小企業(yè)提供信息化服務(wù)。

　　《指導(dǎo)意見》稱，支持推動中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，聚焦主業(yè)，增強核心競爭力，不斷提高發(fā)展質(zhì)量和水平，走專精特新發(fā)展道路。以專精特新中小企業(yè)為基礎(chǔ)，在核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等領(lǐng)域，培育一批主營業(yè)務(wù)突出、競爭力強、成長性好的專精特新“小巨人”企業(yè)。