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近日，隨著央行研究局局長徐忠撰文怒懟財(cái)政部的財(cái)政政策不夠積極。

對此，很多金融界人士都認(rèn)為，這場央行怒懟財(cái)政部，是新一輪放水的開端。網(wǎng)上還有人改了一張很有意思的圖：

然后，今天財(cái)政部就針對央行的文章，進(jìn)行了一一的反駁，出納央行和會計(jì)財(cái)政在互相埋怨，并把矛盾公之于眾，還真的挺有意思.......

那么，未來財(cái)政會積極灌水嗎？水又會灌向哪里？

嗯，這個(gè)幾乎所有金融口都會關(guān)心的問題，說來話長了......

我們可以先看最近一個(gè)很火的段子：

自從跟網(wǎng)貸大佬們學(xué)會了分散投資，雞蛋不要裝在一個(gè)籃子里，聰明的我把資金分散放到了下列平臺......結(jié)果現(xiàn)在所有維權(quán)群里都能看到我的身影。

記得去年我預(yù)判今年六七月P2P平臺會梯次暴雷的時(shí)候，還有一大批人后臺留言罵我不懂什么是P2P。而從今年六月開始，短短的40天內(nèi)，全國已經(jīng)有上百家的P2P平臺雷爆。不知道去年那些罵我的人，是否成功帶著錢跑路了。

其實(shí)，P2P平臺的梯次雷爆，就像股災(zāi)爆發(fā)時(shí)一樣，莊家和韭菜的一起逃離，勢必引發(fā)踐踏，管你好的壞的P2P平臺，只要短期現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，必然會被一波帶走。

同樣，放大到整個(gè)金融市場，資金是一個(gè)大盤子，一環(huán)的資金流斷裂，勢必會向其他金融領(lǐng)域蔓延，就像隨著“地方武裝”P2P的跑路，這幾天連私募這種“正規(guī)軍”也開始跑路了。

更不要說，昨天看到一個(gè)新聞。令人瞠目結(jié)舌的“比亞迪談廣告詐騙案”，起因就是兩家P2P平臺雷爆，導(dǎo)致這場維持了數(shù)年的大騙局，浮出的水平。

這就是金融系統(tǒng)牽一發(fā)而動全身的特性。

所以，在P2P引發(fā)的連環(huán)雷爆之后，貨幣市場上有必要進(jìn)行一定量的放水，以避免誘發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

但是，這個(gè)放水是真放水嗎？

其實(shí)不是的。

就像政事堂前幾天文章中說的，隨著貨幣化棚改的逐步退出，資金要向農(nóng)村和租售同權(quán)慢慢轉(zhuǎn)移一樣。

并不能看到未來中央向農(nóng)村和租售同權(quán)注入資金，就認(rèn)為是放水，實(shí)際上，不過是在一個(gè)更大的大體系之下，“水”從一個(gè)分支，向另一個(gè)分支轉(zhuǎn)移罷了。

政事堂看來，未來金融系統(tǒng)上的放水，也要從更大的一個(gè)體系角度來看，而這個(gè)體系就是中國經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)改革和去杠桿。

而這場去杠桿，有兩個(gè)分支，一個(gè)是央行的金融去杠桿，一個(gè)是財(cái)政部的財(cái)政去杠桿。

由于金融系統(tǒng)牽一發(fā)而動全身的特性，在這場供給側(cè)的去杠桿，央行希望財(cái)政去杠桿，財(cái)政希望央行去杠桿。都希望避免己方的去杠桿搞的自己傷筋動骨，避免下面的人怨聲載道。

因此，無論央行還是財(cái)政，任何一方被去杠桿，也就相當(dāng)于是另一方被放水，在如此大規(guī)模的利益面前，這種撕逼自然是避免不了的了。

那么，央行去杠桿和財(cái)政去杠桿又有什么區(qū)別呢？

央行的去杠桿，直接影響的是融資能力薄弱的民企和中小企業(yè)，會令他們的經(jīng)營雪上加霜，譬如目前瘋狂爆雷的P2P來看，他們主要的客戶就是民企。

財(cái)政的去杠桿，直接影響的是地方政府和其背后支持的國企，地方政府的融資平臺一旦拿不到錢之后，勢必導(dǎo)致高歌猛進(jìn)的地方政府踩剎車。

說白了，兩者的去杠桿區(qū)別，就是“國與民”，誰進(jìn)誰退的區(qū)別。

那么，未來的政策走向如何呢？

就像毛衣氈是有一條不能退的紅線一樣，經(jīng)濟(jì)去杠桿也是有一條紅線的，那就是可以穩(wěn)杠桿，但是不能加杠桿。

因此，央行和財(cái)政兩條線，一旦其中一條要放水，另一條勢必就要去杠桿。

而且，在去杠桿的大背景之下，財(cái)政和央行的去杠桿必須分開，避免一起去誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

由于金融系統(tǒng)的分歧，并不像房地產(chǎn)領(lǐng)域那樣一邊倒。因此，政事堂看來，隨著最近一年多央行系統(tǒng)堅(jiān)定的去杠桿，接下來去杠桿的主戰(zhàn)場，勢必要向財(cái)政口轉(zhuǎn)移，大家一碗水必須得端平啊。

所以，從今年下半年開始，隨著P2P的梯次爆裂和影子銀行的大規(guī)模衰減，為了避免誘發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，接下來央行去杠桿的大概率會減速企穩(wěn)，并進(jìn)行適度的放水，以拯救民營和中小企業(yè)。（定向降準(zhǔn)和各種粉）

而隨著央行去杠桿的減速，同一個(gè)大盤子之下的財(cái)政去杠桿，勢必要加速。

那么，我們必然會面臨一個(gè)新的景象。

地方政府的融資平臺未來必然會縮緊，各類PPP等模式都會喊停，甚至就像P2P的四大高返平臺被干掉那樣，某些負(fù)債率過高又沒啥實(shí)力的地方政府，很可能也要被定向引爆。

而這種引爆必然導(dǎo)致地方政府的融資更加困難。因此，在財(cái)政去杠桿的大背景之下，地方政府在明年開始，也將面對今年很多民營在今年央行去杠桿時(shí)的困難。

甚至，政事堂猜測，中央政府搞不好還能弄出一個(gè)地方債務(wù)上限跟房地產(chǎn)稅等稅收掛鉤的政策。

因此，很多地方政府在明后兩年，很可能將積極推進(jìn)征收房地產(chǎn)稅。

而另一方面看來，這兩年很多民企不得不大規(guī)模出讓股權(quán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的事情，也將在明年開始，在很多地方政府身上上演。

總而言之，未來的這幾年，將開啟一輪二十年周期的歷史性機(jī)遇，這種機(jī)遇對于絕大部分人來說，一輩子也就只能遇到一次。

就像九十年代末那樣，只有準(zhǔn)備好的人，才能夠抓住。